Investiční výhled Číny 2021: 6 strukturálních příležitostí

Poznámka redakce: Kaifu Lee je předsedou a generálním ředitelem společnosti Sinovation Ventures. Článek odráží názory autora.

Rok 2020 byl rokem plným událostí černé labutě. Největší z nich je pandemie COVID-19 a její dopad na ekonomiku. V důsledku vypuknutí pandemie upadne globální ekonomika nevyhnutelně do recese, což bude představovat vážnou hrozbu pro investiční sektor. Čínská ekonomika je jedinou výjimkou mezi hlavními ekonomikami. Podle prognóz může její růst HDP v roce 2021 přesáhnout 8 procent. Přesto mnoho offline podniků stále bojuje. Pokud mezitím budou americká a evropská ekonomika letos čelit vážným problémům, bude to mít dopad na čínskou ekonomiku. Druhou výzvou jsou vztahy Čína-USA , zejména otázky obchodu a technologické soutěže.

Pandemie COVID-19 a vztahy Čína-USA představují výzvu pro čínský investiční sektor. Věřím však, že také přinášejí příležitosti. Konkrétně předpovídám šest relativně velkých strukturálních příležitostí pro Čínu letos i dále.

První je online ekonomika. V důsledku pandemie získává trend přechodu na internet na síle. Vede to k mnoha změnám. První je v našich konzumních návycích. Například jsme nyní zvyklí mít online schůzky nebo kurzy. Tyto změny ve zvycích vyústí v obchodní příležitosti - jako je online vzdělávání, spolupráce v kanceláři, elektronický obchod s přímým přenosem a online zábava. Přechod do režimu online také znamená, že ekonomika je digitálně aktivnější a k dosažení inteligentního výkonu lze použít mnoho technologií, například umělou inteligenci.

Druhou je obchodní tření mezi Čínou a USA, které se šíří do technologického sektoru. Musíme si doma vyvinout vlastní technologii, ať už proto, že některé americké technologie nelze exportovat do Číny, nebo z dlouhodobého hlediska musí být čínské společnosti konkurenceschopnější. Dříve jsme se v některých oborech zcela spoléhali na zahraniční technologii, nyní je ale nutné mít domácí alternativy. Jedná se o takzvanou „domácí inovaci“. Největší příležitost, kterou nám přináší, musí být v oblasti hardcore technologií, od umělé inteligence, čipů, operačních systémů až po lékařskou biologii, stejně jako ve výrobě.

Třetí příležitost nemusí nutně podléhat změnám ve vnějším kontextu. Je to v oblastech, které přirozeně porostou a budou těžit z vládních politik. Zdravotnictví je jedním z takových odvětví, které vidí významné příležitosti. Výdaje Číny na obyvatele v oblasti zdravotní péče jsou stále nižší než v USA a Japonsku. Jak se země stává bohatší, musí se zvýšit výdaje na zdravotní péči. Nyní Čína zavedla různé lékařské a lékové reformy a strukturální změny v pojišťovnictví. Rovněž existuje naděje na využití dat k zefektivnění nemocničních operací a otevření Číny v lékařském a pojišťovacím průmyslu soukromým společnostem; tyto velké změny jistě přinesou obrovské příležitosti.

Čtvrtou příležitostí je automatizace, která je ve zpracovatelském průmyslu velmi jasná. Výroba je základním kamenem čínské ekonomiky. Mnoho rozvíjejících se ekonomik, jako je Vietnam, však začalo přijímat objednávky z Číny kvůli své levnější pracovní síle. Průměrný příjem pracovníka ve Vietnamu je přibližně polovina příjmu v Číně. Nejlepší způsob, jak se Čína s touto výzvou vypořádá, je průmyslová automatizace. Je nevyhnutelné, že roboti a umělá inteligence postupně nahradí lidskou práci, což na jedné straně sníží výrobní náklady a na druhé straně podpoří technologický pokrok.

Pátou oblastí je přeskupení odvětví během proticyklického cyklu ekonomiky. Předpokládejme, že se ekonomice nedaří a že v některých oblastech neexistují zjevní vůdci. V rámci takové soutěže může jeden z hráčů získat příležitost získat větší podíl na trhu zlepšením efektivity nebo kvality. Může se zvětšit, když selžou menší hráči, i když průmysl nekolísá. Tento jev byl viděn v historii, kdy Uniqlo vzrostlo během ekonomické recese Japonska, protože společnost získala větší podíl na trhu díky vysoce kvalitnímu designu a rozumné ceně. V Číně vidíme, že v dodavatelském řetězci a logistice je mnoho malých hráčů. Někteří rostou, zatímco jiní ne. Toto odvětví může zlepšit účinnost pouze dosažením úspor z rozsahu. Proto si myslím, že je třeba sledovat proticyklická odvětví s dobrými investičními příležitostmi.

Poslední příležitost je zaměřena na likviditu. Obrovský nárůst peněžní zásoby M2 vedl k nárůstu zámořských akciových trhů a domácích technologických akcií, což zvýšilo výnosy na sekundárním trhu i sentiment na primárním trhu. Investoři očekávají, že technologické akcie budou generovat nadměrné výnosy, zatímco se zvyšuje jejich optimismus. Odvětví jako online ekonomika a politicky vstřícná odvětví jsou dobrou investiční volbou. (la)