Bližší pohled na nejnovější čínský CPI

Autor: Chen Jiahe je hlavní investiční ředitel společnosti Novem Arcae Technologies.

Čínský Národní statistický úřad zveřejnil 11. května ráno nejnovější údaje o čínské ekonomice. Celkově se inflační prostředí v Číně pohybuje ve velmi mírném rozmezí. V době, kdy globální ekonomika trpí vysokou inflací, je toto prostředí s nízkou inflací obzvláště cenné. Pojďme se podrobně podívat na zveřejněná data a zjistit budoucí trend čínské inflace.

V dubnu roku 2022 vzrostl čínský index spotřebitelských cen (CPI) meziročně o 2,1 procenta. V posledních šesti měsících hodnota CPI kolísala mezi 2,3 procenta a 0,9 procenta. Poslední údaj ukazuje, že CPI zůstává na velmi umírněné úrovni.

Pokud však toto tempo růstu 2,1 procenta porovnáme s údaji z února a března, které byly 0,9 procenta a 1,5 procenta, byl CPI v dubnu stále o něco vyšší. Za tímto mírným nárůstem stojí dva důvody: rostoucí ceny potravin a ceny energií.

Ve složení čínského CPI je cena potravin nejdůležitější složkou, protože Čína je stále rozvojovou zemí a spotřeba potravin stále tvoří největší část spotřeby čínských občanů. Procento spotřeby potravin může být nižší v metropolích jako Peking a Šanghaj, kde se HDP na hlavu pohybuje kolem 30.000 amerických dolarů. Ale v mnoha provinciích s nižším HDP na hlavu tvoří náklady na potraviny největší položku výdajů.

Podle posledních údajů se CPI u spotřeby potravin v dubnu zvýšil o 1,9 procenta. Na celkové ceně potravin se nejvíce podílely ceny zeleniny, které se meziročně zvýšily o 24 procent. Hlavním důvodem tohoto zvýšení cen jsou opatření na kontrolu COVID-19. S postupným otevíráním Šanghaje a klesajícím počtem případů COVID-19 však důsledky těchto kontrolních opatření mizí.

Oproti ceně zeleniny klesla cena vepřového masa o 33,3 procenta, protože nedostatek vepřového masa způsobený prasečí chřipkou v roce 2021 již není problémem. Masivní nabídka vepřového masa na čínském trhu nyní snižuje jeho cenu i ceny akcií příslušných společností produkujících vepřové maso. Velký pokles cen vepřového masa vyrovnal velkou část zvýšení cen zeleniny.

CPI nepotravinářských složek se v dubnu zvýšil o 2,2 procenta, což znamená, že ceny nepotravinářských složek přispěly k CPI podobně jako ceny potravin.

V rámci nepotravinářských složek se na růstu cen nejvíce podílel sektor dopravy a spojů. Data ukázala, že ceny dopravy a komunikací v Číně vzrostly v dubnu o 6,5 procenta ve srovnání s předchozím rokem.

Při detailním pohledu na tento sektor však zjistíme, že růst cen nemá nic společného s komunikací.

V dubnu klesla cena komunikace o 3,1 procenta, což znamená, že Číňané nyní utrácejí stále méně za telefonní hovory a internetové datové toky. Největší podíl na růstu má cena dopravy, zejména cena pohonných hmot. Cena pohonných hmot v dubnu vzrostla o 28,4 procenta. Vzhledem k tomu, že Čína nyní dováží přibližně 70 procent své surové ropy, rostoucí globální cena ropy je jednoznačně důvodem tohoto růstu.

Kromě cen potravin a pohonných hmot jsou ceny ostatních položek v čínském CPI stabilní.

Například CPI oděvů se v dubnu zvýšil pouze o 0,5 procenta a ceny za lékařské služby vzrostly o 0,7 procenta. Malý nárůst u lékařských služeb také ukazuje, že čínská politika proti COVID-19 dosáhla pozoruhodného výsledku. Požadavek na lékařské služby zůstal nízký, protože bylo nakaženo velmi málo lidí. Mírně se zvýšila i cena za bydlení o pouhých 1,2 procenta.

Celkově je růst CPI v dubnu připisován především růstu cen potravin a cen pohonných hmot. Čínský Národní statistický úřad také zveřejnil index CPI bez potravin a paliva, který meziročně rostl pouze o 0,9 procenta.

Při pohledu do budoucnosti si můžeme být jisti, že ceny potravin brzy klesnou, protože blokády v Šanghaji a některých dalších městech se chýlí ke konci. Čína nyní provádí obrovské množství testů nukleových kyselin (NAT), o kterých se ukázalo, že jsou účinným způsobem pro odhalování potenciálních přenašečů COVID-19. Při častém využití NAT se má za to, že k blokádám může v budoucnu docházet méně často.

Ceny pohonných hmot zatím čelí velké nejistotě. Skončí ukrajinská krize? Sníží OPEC svou produkci, aby zvýšil ceny? Zvýší USA vývoz ropy? Existuje příliš mnoho faktorů, které mohou ovlivnit cenu ropy. Jedna věc, kterou však víme jistě, je, že vzhledem k tomu, že celosvětové průměrné výrobní náklady na ropu se nyní pohybují kolem 60 amerických dolarů za barel, jsou vysoké ceny ropy dlouhodobě neudržitelné - bude podporováno zvýšení produkce, což v dlouhodobém horizontu povede ke snížení cen. (Kl)