Zvrácení protičínské politiky je klíčem k boji proti inflaci v USA

2022-06-16 19:24:14
Sdílej:

Autor: Huang Yongfu je komentátor ekonomických záležitostí. Poté, co získal doktorát, začal svou kariéru na Univerzitě v Cambridge a poté přešel do systému OSN. Jeho současné zájmy spočívají v globálním rozvoji a čínsko-amerických vztazích. Článek odráží názory autora, a ne nutně názory CGTN.

Americké ministerstvo práce vydalo 10. června zprávu o inflaci, která ukazuje, že index spotřebitelských cen se v květnu meziročně zvýšil o 8,6 procenta, což představuje nejrychlejší tempo růstu od prosince roku 1981. Dokonce i takzvaný index jádrové inflace (bez energií a potravin) meziročně vzrostl o 6 procent a oproti dubnu se zvýšil o 0,6 procenta. Tento poslední vzestup je výrazně široký, ovlivňuje všechny sektory a před volbami v polovině období působí negativně na názory mnoha Američanů na ekonomiku.

Rostoucí ceny po 40leté přestávce jsou politickou krizí s kolapsem důvěry veřejnosti v americkou vládu a etablované ekonomy všeho druhu, z nichž většina byla ohledně inflace příliš optimistická a podceňovala problém, dokud se rostoucí a přetrvávající inflace nestala velkým zjevným problémem.

Jde o největší politické selhání od 70. let, které odhalilo fantazii o progresivní nebo probuzené politice administrativy Josepha Bidena, kterou tvoří sociální výdaje doma a protekcionistické politiky proti geopolitickým rivalům v zahraničí.

31. května dal Biden předsedovi amerického Federálního rezervního systému (Fed) Jeromu Powellovi politickou podporu při kontrole inflace jako „primární odpovědnosti“.

Ve skutečnosti Federální rezervní systém již od března začal zpřísňovat měnovou politiku, a to uprostřed rostoucích cen komodit. Tím, že se Bidenova administrativa soustředí pouze na měnovou politiku s cílem tlumit poptávku a ignoruje stranu nabídky, vystavuje se riziku recese. Nejnovější Zpráva o výhledu světové ekonomiky Světové banky předpovídá několik let vysoké globální inflace a riziko recese v mnoha zemích, což připomíná stagflaci ze 70. let.

Aby se předešlo recesi, měla by být uplatňována vyváženější protiinflační strategie zaměřená na zvrácení protičínské politiky s cílem řešit problémy s nabídkou a hospodářskou soutěží, doplněná přísnější měnovou nebo fiskální politikou s cílem utlumit poptávku.

Teoreticky je inflace jak důsledkem toho, že poptávka roste rychleji než kapacita ekonomiky dodávat zboží a služby na makroekonomické úrovni, tak idiosynkratického chování v tom či onom sektoru na mikroekonomické úrovni. Agregace idiosynkratických faktorů a makroekonomických sil často žene jednotlivé ceny do jejich vlastních rytmů.

Makroekonomický problém inflace úzce souvisí s měnovou a fiskální politikou. V posledních letech tvůrci politik přijali módní výstřelek „Moderní monetární teorie (MMT)“, jejíž falešnou myšlenkou je, že vlády mohou vytvářet peníze bez následků, nebo že jakékoli množství vládních výdajů na nastartování ekonomiky může být financováno víceméně navždy.

Mikroekonomický problém inflace se týká spíše konkurence nebo koncentrace trhu. Koncentrace trhu a inflace mohou být korelovány, protože ceny rostou rychleji v monopolních než konkurenčních odvětvích. Není náhodou, že obří korporace mohou více zvýšit ceny a dokonce narušit nabídku, zvláště když poptávka divoce převyšuje nabídku.

Jedním z důvodů, proč se inflace v 60. a 70. letech vymkla kontrole, je to, že tvůrci politik považovali inflaci za mikroekonomický problém založený na heterodoxních teoriích o jejích příčinách, jako jsou mocné korporace a odbory. Mnoho keynesiánců, což byla dominantní makroekonomická škola, si v té době myslelo, že americká společnost má větší tendenci k inflaci nebo toleranci nezaměstnanosti dostatečně vysokou na to, aby inflaci plně kontrolovala, což bylo odrazem rostoucí schopnosti velkých korporací a odborových svazů tlačit nahoru ceny a mzdy.

Prezident Lyndon Johnson na konci 60. let odolal přísnější měnové a fiskální politice, zatímco prezident Richard Nixon tlačil na Fed, aby před volbami v roce 1972 držel úrokové sazby na nízké úrovni. Protože Fed nedokázal omezit nadměrnou poptávku a dovolil cenám a mzdám, aby se živily samy na sobě, zakořenila se v té době vyšší inflace. Paulu Volckerovi, předsedovi Fedu v 80. letech, se podařilo snížit inflaci tím, že zvýšil sazby vysoko nebo dostatečně dlouho.

Následující desetiletí nastala éra deflace charakterizovaná chronicky slabou poptávkou a zdánlivě nesčetnými zásobami kapitálu, práce a surovin. Fed byl zaneprázdněn bojem proti trvale nízké inflaci a úrokovým sazbám až do současných bojů proti inflačním protivětrům, podporovaným štědrým ministerstvem financí a tolerantním Fedem v kombinaci se zpožděnými dodávkami kvůli narušení dodavatelského řetězce.

V rozhovoru z dubna 2020 prezident Joe Biden zopakoval jeden ze svých předvolebních slibů: „Milton Friedman už show neřídí.“ Aby ospravedlnil obrovskou expanzi sociálního státu, Biden neustále naléhal na největší vládní výdaje v historii, mimo jiné zákon Build Back Better za téměř 5 bilionů dolarů, po americkém záchranném plánu ve výši 1,9 bilionu dolarů v březnu 2021. Tyto navrhované vládní výdaje a uvolněnou měnovou politiku podpořilo nejméně 17 nositelů Nobelovy ceny za ekonomii ve výrazném „otevřeném dopise“ loni v září.

Aby Fed vyřešil rekordní nárůst cen od března, zvyšuje úrokové sazby stále rychlejším tempem.

Ekonomové a politici očekávali strmější pád. Květnové oživení inflačních údajů však odporuje jejich prognózám a mělo by znepokojit Bidenovu administrativu ze dvou důvodů:

Na jedné straně by MMT neměla mít už další podporu a je třeba vyzývat k prudkému obratu ve fiskální a měnové politice. Bidenova politika nepřinesla rekordní růst a bezpečnost, jak se očekávalo, ale podpořila nejvyšší inflaci za posledních 40 let a klesající životní úroveň. Zajímalo by mě, jestli Bidena pronásleduje Friedmanův duch, jehož nejoblíbenější rčení bylo, že „neexistuje nic takového jako oběd zdarma“.

Na druhou stranu by Bidenova administrativa měla zvrátit nepřátelskou protičínskou politiku podle doktríny probuzení, což bude výhodné pro obě strany.

Makroekonomie inflace by se měla řešit jak ze strany poptávky, tak nabídky. Fed se dokáže vypořádat se stranou poptávky, ale narušení dodavatelských řetězců je mimo jeho dosah.

Dnešní americké probuzené nebo progresivní elity odmítají svět s diverzifikovanou kulturou, ekonomikami a rasami a snaží se přesvědčit veřejnost, že Amerika ztrácí status supervelmoci v úpadku, zatímco Čína zastiňuje USA.

Doktrína probuzení vyústila ve vládní politiky proti geopolitickým rivalům, většinou Rusku a Číně, prostřednictvím různých zásahů do fyzických, právních a tržních mechanismů, včetně sankcí, kontrol vývozu, oddělení nebo omezení dodávek, výroby a obchodních řetězců na okruh důvěryhodných spojenců nebo stejně smýšlejících partnerů. Rostoucí geopolitická rizika zastavila globalizaci a narušila dodavatelské řetězce, což vyvolalo rozsáhlý nedostatek komodit.

Jednoduchým výchozím bodem je snížit cla na dovoz z Číny, ohledně čehož je Bidenova administrativa rozdělena, přičemž ministryně financí Janet Yellen a ministryně obchodu Gina Raimondo to prosazují, zatímco progresivní elity, jako je americká obchodní zástupkyně Katherine Tai, se snaží je zachovat.

Nezkrotná inflace je hořkou pilulkou, kterou si Amerika sama připravila, což je možná předehra k éře, ve které geopolitické napětí, protekcionistická politika, pandemie a přírodní katastrofy neustále narušují globální dodavatelské řetězce. Hrozná realita nás učí, že spolupráce překonává nepřátelství, které se vždy zničí samo.

Jia